pg电子模拟器 com:九州一轨回应年报问询：2025年业绩由盈转亏 未来业绩风险可控

  北京九州一轨环境科技股份有限公司（证券代码：688485，证券简称：九州一轨）于6月26日发布了重要的公告，就上海证券交易所《关于北京九州一轨环境科技股份有限公司2025年年度报告的信息公开披露监管问询函》（上证科创公函【2026】0223号）有关问题进行了回复。公告详细解释了公司2025年业绩下滑、毛利率波动、现金流及应收账款状况、客户与供应商集中度以及资产减值等市场关注的问题，并表示尽管面临行业转型挑战，但公司未来业绩风险整体可控。

  2025年，九州一轨实现营业收入2.27亿元，同比下降36.67%；归母净利润-1445.14万元，同比下降229.59%，业绩由盈转亏。公司表示，这主要受轨道交通行业从高速建设期转入平稳运营期，年度建设投资额逐年回落，以及市场之间的竞争加剧、部分项目施工进度放缓等因素影响。

  公司基本的产品中，钢弹簧浮置道床减振系统营业收入7253.47万元，同比下降60.76%，收入占比31.90%；预制式钢弹簧浮置板营业收入5803.76万元，同比下降22.38%，收入占比25.52%；声屏障营业收入6443.13万元，同比下降6.58%，收入占比28.33%。三者合计收入占比85.75%。

  尽管收入下滑，公司2025年主营业务毛利率却同比上升11.71个百分点至36.16%。其中，钢弹簧浮置道床减振系统毛利率同比大幅度的增加32.31个百分点至61.62%，预制式钢弹簧浮置板毛利率同比增加16.01个百分点至31.45%，声屏障毛利率则同比减少9.43个百分点至11.75%。

  公司解释，钢弹簧浮置道床减振系统毛利率上升主要得益于部分高的附加价值项目的实施和降本增效措施。2025年该产品平均销售单价为4360.78元/米，较2024年的2561.25元/米大幅度上升，同时平均成本单价从1810.46元/米下降至1673.61元/米。预制式钢弹簧浮置板毛利率上升则主要受产品结构影响，部分2023年中标的老项目在2025年完成供货，其销售单价与2023年相近。

  九州一轨的收入及毛利率变动趋势与同行业可比企业存在一定差别。2025年，公司收入同比下降36.67%，毛利率同比上升9.02个百分点。而天铁科技、震安科技、世纪瑞尔、辉煌科技等可比公司收入变动率分别为-4.92%、-10.05%、-6.14%、-84.45%，毛利率变动则分别为-1.90、-8.60、+0.95、+0.34个百分点。公司表示，差异主要源于产品结构、应用领域及市场之间的竞争格局的不同，具有合理性。

  针对未来业绩是不是真的存在持续下降风险的问题，九州一轨表示，尽管“十五五”期间城轨交通运营线公里，较“十四五”期间的5098.18公里会降低，但公司2026年一季度经营数据良好，在手订单充足，整体风险可控。

  2026年一季度，公司实现营业收入3201.27万元，同比增长22.85%；归属于上市公司股东的净利润-435.28万元，较上年同期的-602.49万元亏损收窄。截至2026年5月31日，公司在手订单余额为58377.68万元，其中道床业务32741.70万元，治理业务23013.81万元。

  公司拟采取的改善措施包括：稳步维护轨道交通减振降噪核心业务；深耕声纹智能数字化监测系统领域；积极拓展建筑减振与电厂隔振等新增长点；持续深化海外市场拓展；推动技术创新与跨领域技术融合。2026年，公司已与中国华电集团有限公司所属公司签订合同，并并购了半导体公司苏州晶禧半导体科技有限公司，以开辟新的业绩增长路径。

  2025年，公司经营性现金流净额为543.43万元，同比下降62.93%。公司解释，根本原因包括销售下滑导致相关现金流下降120.04万元，发放2024年度年终奖金使支付给职工的现金增加277.15万元，以及支付的各项税费同比增加357.31万元。公司强调，由于资金储备充足（2025年末扣除募集资金后的余额为27847.57万元）、2026年一季度经营性现金流净额已达588.18万元、募集资金余额充足且资产负债率低（10.99%），经营性现金流下滑不会影响企业正常研发、生产和采购计划。

  截至2025年末，公司应收账款余额3.67亿元，同比减少13.18%，占流动资产比例约34%。其中，1年以上账龄应收账款账面余额同比增加38%，3年以上账龄应收账款账面余额同比增加68%。前五大应收账款和合同资产合计4.09亿元，占应收账款和合同资产期末余额合计数的90.49%。

  公司前五大应收账款客户均为大型国有企业或地方国企，包括中国中铁、中国铁建、北京市轨道交通建设管理有限公司等，履约能力较强。公司依照账龄分析法计提坏账准备，实际计提金额高于按照预期信用损失模型计算的金额，坏账准备计提充分。

  2025年，公司前五名客户销售额合计占年度销售总额比例为90.65%，其中第一大客户销售额占比高达64.01%。公司表示，这主要系整体收入规模下降导致，同时也与城市轨道交通行业特点相关，项目获取高度依赖核心客户合作、企业资质及技术能力，客户集中度较高具有一定合理性。公司已开始培育新业务及新客户群体，但短期内收入结构仍可能对既有轨道交通领域客户存在一定依赖。

  供应商方面，2025年前五名供应商采购额合计占年度采购总额比例为23.97%，且前四名均为新增供应商。公司解释，变动主要由本年度业务构成变化引起，如北京地区声屏障项目增加、募集资金投资项目基建工程采购增加等，具备合理性。新增供应商均具备相应业务资质和履约能力。

  2025年，公司计提资产减值损失共计934.30万元，同比增加127.24%。其中，存货跌价损失及合同履约成本减值损失182.64万元，固定资产减值损失111.81万元（主要为预制板模具及相关机器设备），在建工程减值68.00万元（主要为声屏障自动装配线万元（主要为收购河南陆创工程设计有限公司形成的商誉）。

  公司表示，各项减值计提均基于审慎评估。对于存货，考虑了行业周期、产品迭代和客户的真实需求变化，对不会再使用的存货计提跌价准备。对于固定资产，部分预制板模具因产品迭代未来使用概率低而计提减值。声屏障自动装配线项目因预计产能没有到达预期计提减值。对于河南陆创的商誉，因2025年出现亏损，基于未来现金流量折现法测算后计提减值。截至目前，公司已对不良存货制定处置计划，且各项资产后续大额减值风险较低。

  保荐机构及年审会计师对公司的回复内容做了核查，认为公司收入波动及毛利率变动具备合理性，未来业绩风险可控，经营性现金流下滑未对公司正常运营产生重大不利影响，应收账款坏账准备计提充分，客户及供应商集中度较高及变动具备合理性，资产减值计提合理。返回搜狐，查看更加多